海通证券-造纸轻工行业:床垫行业空间广阔国内

作者:admin   发布时间:2021-08-22 09:20     

  :2011年升级独立袋装弹簧技术,2018年进一步推出双层独立袋装弹簧结构,以此推动床垫消费升级。目前美国市场床垫竞争格局相对稳定,集中度较高。目前美国市场床垫竞争格局相对稳定,集中度较高。根据慕思股份:首次公开发行股票招股说明书(申报稿)援引FurnitureToday公布数据,2019年。”

  2.根据援引智研咨询统计,2019年美国床垫销售额高达95.9亿美元,五年间复合增速达到7.4%。

  3.美国床垫市场经历百余年发展,仍保持稳定微幅增长,主要原因是:1)美国市场中,床垫具有较强的消费属性,更换频率较高。

  4.根据腾讯家居援引《2021床垫新消费趋势报告》,约有70%的美国家庭平均3年会更换一次床垫。

  6.例如席梦思于1876年便开始生产钢丝床垫,后续不断推陈出新,2003年推出独立袋装索缆弹簧,2011年升级独立袋装弹簧技术,2018年进一步推出双层独立袋装弹簧结构,以此推动床垫消费升级。

  9.根据慕思股份:首次公开发行股票招股说明书(申报稿)援引FurnitureToday公布数据,2019年美国床垫品牌CR5达到69.4%,市场集中度较高。

  11.例如,1996年席梦思发布了一系列保龄球广告,有效带动产品销售;2000年舒达与阿德曼动画合作,通过有趣的绵羊系列短片使得品牌形象深入人心。

  12.2)渠道方面,床垫产品重体验,龙头早期大力布局线下渠道,形成壁垒。

  13.根据华经情报网搜狐号援引FurnitureToday统计,截至2018年,线下渠道仍是美国床垫销售的主要场景,占比仍接近80%。

  15.2008年席梦思被控股舒达的阿瑞斯资产管理公司与加拿大安略教师退休基金会收购,2012年丝涟被泰普尔收购,巨头品牌强强联合。

  17.根据慕思股份:首次公开发行股票招股说明书(申报稿)援引CSIL统计数据,2019年我国床垫销售额达到83.4亿美元,五年间复合增速达到4.3%,保持较快增速。

  18.据中金企信搜狐号援引中金企信国际咨询统计数据显示,发达国家床垫渗透率达到85%,而中国床垫渗透率仅60%,距离发达国家平均水平仍有一定差距。

  19.此外,我们计算得出,2019年中国、美国人均床垫年消费额分别为6.0美元及29.2美元,国内人均消费额约为美国人均消费额的1/5。

  20.随着居民消费水平的提高、对睡眠质量的重视等,国内床垫渗透率及消费者更换频率有望提升。

  21.根据腾讯家居援引《2021床垫新消费趋势报告》统计数据,可得国内人均更换床垫周期约为7年,相较于美国家庭大多数3年更换一次的频率相对较低。

  22.从竞争格局来看,国内床垫市场较为分散,龙头布局加速有望加速行业集中度提升。

  23.根据慕思股份:首次公开发行股票招股说明书(申报稿)援引观研网统计数据,2019年我国床垫行业CR5仅为16.0%,且位列行业第一的慕思便占据了8.0%的份额。

  24.营销方面,近三年大部分龙头床垫企业销售费用率可达到15%-20%,慕思的销售费用率甚至保持在24%以上。

  25.借助于强大的销售支持,慕思已经树立起经典的、具有辨识度的“老人形象”,品牌形象深入人心。

  27.2020年喜临门净增加门店643家;慕思已经建立了较为完善的终端渠道布局,门店数量领先。

  28.风险提示:下游更换需求不及预期,行业竞争加剧,原材料价格持续增长。

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